在企業經營與日常生活中，有些錯誤決策並非來自資訊不足，而是來自「無法放下過去投入」的心理影響，導致錯失轉型契機或停損時點。這種容易讓人陷入錯誤判斷的迷思，便是所謂的「沉沒成本」。沉沒成本，係指過去已經發生，且無論現在或未來如何決策，都無法改變或收回的支出。

舉例來說，A公司幾年前花了1,000萬元購買一台自動化機器，已提列折舊費用600萬元，帳面價值餘400萬元。如今市場上有更節能、產能更高的新機型，售價500萬元，公司面臨是否汰舊換新的抉擇。

決策者可能會猶豫，若汰舊換新，現有機器的帳面價值400萬元即需轉列「處分資產損失」，進而影響經營績效。惟原始成本1,000萬元為沉沒成本，帳面價值400萬元在決策上並不具攸關性。無論選擇繼續使用現有機器還是購買新機器，1,000萬元的原始支出都已經無法改變或收回。決策時應專注於增額成本(如新機器售價)與增額收益(如節省之電費、提昇之產能以及處分現有機器可收回之現金)，沉沒成本並不具參考價值。

若以投資為例，假設投資人B以每股100元買進A公司股票，投資成本為100萬元。然而，隨著市場變化，A公司股價跌至每股70元，產生30萬元未實現損失。

投資人B可能會認為「既然已經虧這麼多，不如再等等，等回到成本價再賣」，如此又落入了沉沒成本陷阱。投資成本100萬元已係沉沒成本，未實現損失30萬元，並不具決策攸關性，且持有虧損資產亦隱含機會成本，因資金可能無法投入更具報酬潛力之標的，故決策應考量的是該標的是否仍具投資價值，擺脫沉沒成本束縳。

「沉沒成本」係過去已發生之支出，且於各替代方案間並無差異，故不具決策攸關性。無論資產汰換或投資判斷，皆應回歸未來現金流量與經濟效益之衡量，審慎評估攸關成本與機會成本，避免受既有投入之影響，方能作出以未來價值為導向之最適決策。

文/張淑貞 財會處